芯耀
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国产射频前端行业悲观情绪的风一直在吹，即使吹落了这世间最后一片绿叶，也吹不掉蓝蓝的天空，即使吹来了满天雾霾，也吹不灭内心的光明。
每一个从事射频前端的人的内心是光明的，射频芯片仍是模拟芯片皇冠上的明珠，照亮着所有身处这个行业的人。
只看到了卓胜微半年财报披露营收17亿，毛利28%，亏损1.47亿；没有看到Skyworks 2025?财年第三季度（截至6月27日）业绩：营收达9.65?亿美元，毛利47%，较上一季度的9.532?亿美元增长5%，较去年同期的9.055亿美元增长7%。中国的射频前端老大和美国的射频前端老大有很大差距，差距就是机会。
卓胜微的巨大亏损来自12寸SOI晶圆厂的投入，不建工厂就不会亏损。卓胜微为什么要自建12寸SOI晶圆厂呢，和卓胜微射频开关起家分不开。普通射频开关是射频前端技术门槛最低的产品，2到3个人就可以把手机上的分立射频开关做完。在芯片公司，普通射频开关不是一个技术型产品，是一个运营型产品，依靠的是供应链和客户。
随着手机客户门槛没有了，供应链价格差异越来越小，卓胜微除了高价，没有其他办法守住高毛利。如果维持高价，客户订单就会丢失。既要守住高毛利，又要维持有竞争力的价格守住客户，只有一个选择-----自建SOI工厂。这样做还有一个好处，确保供应链产能安全。
这条路很难，除了卓胜微没有第二家敢走，一旦成功，卓胜微的成本优势也因此建立起来。
接下来势必会对其他家射频开关公司形成冲击，卓胜微一定是奔着80%的市场份额而去，不做到很大的市场份额，工厂没有规模，不但形成不了规模优势，产能空置还会带来损失。
我相信卓胜微最终会获得成功，推导出来的是只做射频开关的公司很难活不下去。在手机市场，射频开关玩的是规模，有了规模才有更低的供应链成本，才会在市场上有更好的价格竞争力。当然手机客户也不可能只有卓胜微一家供应商，手机PA公司会是其次的选择，卖PA送开关，这样的模式一直在持续。还有一种是，公司有其他产品线，做射频开关交个朋友，不是来赚钱的。
唯捷创芯是国产射频前端的优等生，高中低产品都有，产品线也很丰富。目前只能在销售额和利润之间找平衡，上半年营收9.87亿元，同比下降7.93%，亏损943.36万元。
慧智微一直是高举高打，凭借着优秀技术和高端产品不断拿下国内外品牌手机客户，迎来了转机，上半年营收3.55亿，同比增长39.97%，亏损缩减至6527.84万。
康希通信抓住了第一波WiFi7机会，上半年营收3.28亿，同比增长45.92%，毛利也上升到了22%，亏损减少至2473.34万。康希毛利上升，对同赛道的三伍微是好事，头部公司有毛利，同赛道的其他友商才有毛利。如果可以，康希把WiFi6 FEM的毛利也提升一下，让点空间出来都能获利。但我预判，WiFi7 FEM带来的高毛利不可持续，如果不把WiFi6 FEM毛利拉升，后续的整体毛利会往下走。WiFi FEM赛道很长时间将是一个很拥挤的赛道，康希通信+三伍微+唯接创芯+卓胜微+慧智微+飞骧科技+昂瑞微。
昂瑞微正在IPO申报中，暂时看不到上半年财报，但我猜想应该还不错。昂瑞微在很多年前就开始采取双轮驱动---射频前端+蓝牙芯片，射频前端产品高中低都有，产品线也是全覆盖，更重要的是昂瑞微几乎进入了所有手机品牌客户（苹果除外），通过十年孵化，昂瑞微蓝牙芯片进入全球前十名单，尤其是在低功耗方面表现尤佳。蓝牙芯片是一片蓝海，十年投入终有回报，红海加蓝海，昂瑞微拥有了自己的一片海。
飞骧科技申请港股上市，招股书显示，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前五个月，飞骧科技的营业收入分别为人民币10.21亿、17.17亿、24.58亿和7.56亿元，相应的净利润分别为人民币-3.61亿、-1.93亿、0.76亿和0.13亿元。从财务数据来看，飞骧还是很优秀的，尽管一些人不看好港股上市，觉得估值低，流动性差，只要能上市，国产射频前端格局就会改变。
这6家上市或即将上市的射频前端公司，是国产射频前端最优秀的公司。上市是入围赛，上市之后才是决赛。高手过招，才是真正的精彩。
